En este episodio de Macro sin Filtro explico el verdadero origen del término burbuja financiera, que nace en 1720 con dos episodios clave: la South Sea Bubble en Inglaterra y la Mississippi Bubble en Francia.

Tras años de guerras y endeudamiento extremo, ambos gobiernos intentaron bajar el costo de su deuda pública mediante una reprivatización: se intercambiaba deuda estatal por acciones privadas que prometían menores intereses, pero grandes ganancias de capital en mercados líquidos.
El problema fue que esas ganancias futuras no existían.

Las empresas encargadas de administrar esta deuda inflaron deliberadamente el precio de sus acciones, recompraron pasivos antiguos y comenzaron a vender narrativas cada vez más ambiciosas: que las acciones servirían para pagar impuestos, funcionarían como medio de intercambio y hasta reemplazarían formas tradicionales de dinero.

En el fondo, estos activos solo rendían alrededor de un 3% anual, pero su precio subía por pura expectativa.

En este episodio trazo los paralelismos inevitables con Bitcoin: un activo que no promete flujos futuros, cuyo valor depende exclusivamente de la expectativa de apreciación y de la narrativa que lo rodea.

¿Estamos realmente frente a algo nuevo?
¿O simplemente repitiendo, con otra tecnología, una historia que ya vimos hace más de 300 años?

Un episodio clave para entender por qué las burbujas no son accidentes… sino parte estructural de los ciclos financieros.

**Este contenido no constituye una recomendación de inversión.

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